老品牌速配韩国股市领跌全球，港股能否成为“避风港”？｜市场观察

韩国股市暴跌带动全球股市下挫，港股却出现逆势站稳的行情。7月13日，韩国综合指数大跌近9%，恒生指数逆势上升0.16%，报收24213.72点，成交3095亿港元；恒生科技指数跌0.96%，报收4676点，成交898亿港元。

港股能否继续成为全球股市震荡的“避风港”？

有业内人士向第一财经记者表示，港股权重的传统科技股在上半年并未显著上涨，近日全球资金从AI硬件等板块流出后，回流至这类互联网公司，成为支撑港股整体表现稳定的核心动力。

也有市场人士认为，预计这些重磅科技股的半年业绩也将趋向稳定，但也要注意到人工智能AI方面的资本开支，将会对这些公司的现金流继续产生影响。

港股能否成为“避风港”

在“跷跷板”效应之下，韩国等市场的资金回流港股，成为支持港股站稳的重要力量，港股有望继续成为资金的“避风港”。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，韩国股市出现较大跌幅，市场对AI硬件的炒作热度已不及上半年，韩国股市权重高度集中于三星、海力士等个股，这些公司股价下跌时，整体市场的跌势也相对急促；反观港股，此前部分传统科技股已经历较为显著的下跌，在全球AI行情退潮的过程中，部分资金回流至这类互联网公司，成为支撑市场整体表现稳定的主要力量。从整体走势来看，港股此前的表现长期落后于外围市场，因此当外部市场出现波动时，港股大概率能够维持自身的运行趋势，预计可以保持平稳。

港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，关于港股能否持续充当“避风港”的问题，港股在国际市场波动时已表现出一定韧性，但这并不意味着它可以长期充当“避风港”，投资者需持续关注经济基础、市场流动性，以及全球资本市场的动态变化。

蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者分析，韩国股市大跌，其中海力士（SKHY）股价下挫，主要因为是有券商下调了SK海力士2026年、2027年的盈利预测，SK海力士更多采用长约价格替代此前的现货价格，这使得未来盈利预测的确定性有所提升，但对应的盈利水平低于市场此前的预期。这一调整引发了市场对相关标的的重新定价。近期关于AI板块的各类市场信号持续增多，其中部分信息存在不确定性，部分已被证伪，市场对AI板块的信心正逐步被动摇，板块整体波动幅度显著放大，市场对其后续阶段性上涨的预期有所降温，不少资金选择在当前价位和时间节点先行获利了结。

梧桐研究院分析员岑智勇认为，韩国此前出现多项不利于半导体板块的消息，引发资金持续流出，当前已有部分资金呈现流入港股的迹象，半年报如同上市公司的“成绩单”，能够直观体现企业过去半年的经营表现，投资者可在半年报披露后，重新评估相关公司的估值合理性。

半年报或主导行情

伍礼贤认为，大型科网股的半年业绩对市场的影响整体中性偏利好，预计美团（03690.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）等头部传统科技股，业绩均存在改善空间。不同个股会因自身经营情况出现分化，但整体预计相关业绩表现不会大幅低于市场预期，上半年相关个股已经出现的股价调整幅度，业绩因素对市场的支撑作用将整体偏向利好。

慧研智投投资顾问李谦向第一财经表示，当前港股互联网公司估值处于较低区间，行情的持续性和上涨高度，取决于半年报中AI相关收入及其他核心业务的业绩改善情况，以及外资是否持续回流，在标的选择层面，现阶段可优先关注具备实质AI催化、前期超跌幅度较大、有回购护盘动作的品种。

广州一位私募人士向第一财经记者表达了相对谨慎的观点：“港股科技股虽然有所回稳，但港股整体成交并未明显放大，量价没有形成有效配合。”2025年底以来，市场陆续传出阿里巴巴、百度、快手等公司分拆旗下AI业务上市的消息，虽然对股价有短期刺激，但部分公司在AI领域尚未展现出显著的竞争优势，并且要继续大量采购AI芯片，布局多个算力中心，资本开支可能继续加大并对现金流继续形成影响。

博大资本国际行政总裁温天纳表示，随着半年报进入集中披露期，AI算力产业链的业绩确定性已得到市场验证，预计硬科技赛道有望延续领涨态势；另一方面，传统科网股内部将呈现分化格局，部分企业的AI云业务已出现边际改善，但板块整体仍面临估值修复的现实压力，经历此前一轮回调后，互联网的估值吸引力已显著提升，若后续消费刺激政策或AI应用落地节奏加快，下半年互联网公司股价有望继续向好。

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